FED kijkt naar inflatie

De Federal Reserve laat zich bij het bepalen van het monetaire beleid leiden door de inflatie. Dat benadrukte FED-vicevoorzitter philip Jefferson, volgens reuters en IEX. Daarmee blijft de prijsontwikkeling centraal staan in de afwegingen van de Amerikaanse Centrale Bank.

Voor beleggers is dat een signaal dat de beleidskoers niet los kan worden gezien van de inflatiecijfers. De beschikbare berichtgeving geeft geen concrete beleidswijziging of toezegging over een volgende rentestap. Wel staat vast dat Jefferson inflatie als leidraad noemt.

Die nadruk valt samen met aanhoudende zorgen over de Amerikaanse prijsdruk. Een bericht van NU.nl meldde dat de inflatievrees de risicobereidheid afschrikte en dat bitcoin onder de grens van 70.000 dollar zakte. De berichtgeving geeft daarmee een concreet voorbeeld van hoe onzekerheid rond inflatie kan doorwerken in risicovolle beleggingen, zonder dat daarmee een bredere marktbeweging vaststaat.

Obligaties concurreren met aandelen

Ook de verhouding tussen obligaties en aandelen staat nadrukkelijk in de belangstelling. Een artikel van Yahoo Finance stelt dat Amerikaanse staatsobligaties momenteel meer opleveren dan aandelen aan winst genereren, met een verschil dat voor het laatst in 2009 zo groot was. De kop verwijst daarnaast naar een waarschuwing van Warren Buffett uit 1999 over de mogelijke betekenis van zo’n rendementskloof voor aandelenkoersen.

De vergelijking maakt duidelijk waarom obligaties voor beleggers aantrekkelijker kunnen lijken wanneer de opbrengst ervan relatief hoog is. Maar de beschikbare informatie geeft geen nadere cijfers over de omvang van het verschil, noch een voorspelling voor aandelen. De kop van het artikel is dus geen bewijs dat aandelenkoersen daadwerkelijk zullen dalen.

Voor portefeuilles betekent de ontwikkeling vooral dat beleggers rendement en risico opnieuw tegen elkaar kunnen afwegen. Staatsobligaties bieden een alternatief voor aandelen, terwijl de onzekerheid over inflatie en het Fed-beleid de beoordeling van beide beleggingscategorieën beïnvloedt.

Risicobereidheid blijft kwetsbaar

De combinatie van inflatiezorgen en onzekerheid over het beleid kan de stemming op financiële markten onder druk zetten. De daling van bitcoin onder 70.000 dollar is daarbij een zichtbare illustratie, maar de bronnen leggen geen definitief causaal verband tussen één inflatiecijfer en alle bewegingen in risicovolle activa.

Een ander Yahoo Finance-artikel wijst op renteverhogingsvrees en een schok rond Nvidia, en noemt momentum-aandelen die beleggers volgens het stuk zouden kunnen overwegen. De titel biedt echter geen onderbouwing voor een algemene conclusie over de markt of voor een specifieke beleggingsaanbeveling.

Beleggers weten op basis van de beschikbare berichtgeving dus vooral dit: Jefferson zegt dat inflatie de beleidskoers stuurt, de hoge Amerikaanse inflatie schrikt risicobereidheid af en staatsobligaties lijken relatief aantrekkelijker dan aandelen. Hoe dat zich vertaalt in toekomstige rente- of koersbewegingen, blijft onzeker.