Gematigder tempo, hardnekkig beeld

Beleggers kijken uit naar nieuwe Amerikaanse inflatiecijfers. De consumentenprijzen zijn in oktober waarschijnlijk in een gematigd tempo gestegen, maar de inflatie bleef vermoedelijk hardnekkig hoog. De verwachte vertraging van de consumentenprijsindex hangt grotendeels samen met lagere benzineprijzen.

Dat verschil is belangrijk voor de interpretatie van het cijfer. Een rustiger maandtempo betekent niet automatisch dat de inflatiedruk breed afneemt. De beschikbare verwachting wijst juist op een vertraging die voor een belangrijk deel door brandstof wordt verklaard. Beleggers moeten dus nog afwachten of de cijfers ook buiten die component een overtuigende afkoeling laten zien.

De Federal Reserve ligt volgens de aangeleverde verwachting op koers om de rente volgende maand te verhogen. De inflatiecijfers kunnen daarom de aandacht opnieuw richten op de vraag hoe hardnekkig de prijsdruk is en wat dat betekent voor het rentepad. De bronnen melden geen uitkomst van de cijfers: Die moeten nog verschijnen.

Dollar wacht op richting

Ook op de valutamarkt is de afwachting zichtbaar. De dollar vond steun na enkele woelige dagen en bleef dinsdag tijdens de Aziatische handel stabiel. Handelaren wachten op de Amerikaanse inflatiepublicatie, die de munt hoger kan zetten als het cijfer de verwachtingen voor renteverhogingen versterkt.

De dollar stond eerder onder druk door een daling van de olieprijzen en nachtelijke koerswinsten op de aandelenmarkten. Beleggers keerden daardoor terug naar risicovollere beleggingen. Dat beeld maakt de inflatiepublicatie extra relevant: Een cijfer dat de renteverwachtingen versterkt, kan de aandacht weer naar de dollar trekken. Maar vóór publicatie is de richting nog niet duidelijk.

De marktbewegingen laten vooral zien dat beleggers posities en verwachtingen afwegen. De bronnen geven geen concrete voorspelling voor de dollar na het cijfer, en evenmin een definitieve marktinschatting van de kans op een renteverhoging.

Olie en rente wegen op goud

Ook goud reageerde op de combinatie van lagere olieprijzen en renteverwachtingen. Bloomberg meldde dat goud licht daalde, terwijl verwachtingen over renteverhogingen de invloed van goedkopere olie temperden. Lagere olieprijzen kunnen de zorgen over inflatie verlichten, maar dat neemt de onzekerheid over het rentebeleid niet weg.

Voor beleggers ligt de kern daarmee niet alleen bij de vraag of de inflatie in oktober vertraagde. Van belang is ook waardoor die vertraging tot stand kwam en of het cijfer de verwachtingen voor het rentepad verandert. Goedkopere benzine kan de totale prijsstijging afremmen, terwijl de inflatie volgens de verwachting hoog blijft.

De bronnen schetsen zo geen eenduidig signaal voor markten. De dollar stabiliseerde in afwachting van de cijfers, goud bewoog licht lager en beleggers bleven rekening houden met mogelijke renteverhogingen. Het inflatierapport moet duidelijk maken of de gematigdere prijsstijging meer is dan een effect van lagere brandstofprijzen.