De verkoopgolf in techaandelen kreeg deze week een nieuw gezicht: Niet alleen de vraag naar kunstmatige intelligentie telt, maar ook de rekening die ervoor wordt betaald. Beleggers reageerden scherp op tegenvallende vooruitzichten en oplopende zorgen over investeringen en kasstromen. De nasdaq beleefde volgens reuters zijn zwakste maand in meer dan een jaar; de index verloor in oktober volgens een ander reuters-bericht mogelijk 2 biljoen dollar aan beurswaarde.

De beweging bleef niet beperkt tot één hoek van de markt. Chipbedrijven, software- en cybersecurityaandelen kregen klappen, terwijl grote technologiebedrijven onder een vergrootglas kwamen te liggen. De kernvraag is niet of AI-investeringen doorgaan, maar of ze op korte termijn voldoende opbrengsten opleveren om de hoge uitgaven te rechtvaardigen.

Intel zet de toon

Intel werd het scherpste symbool van de nerveuze markt. Het aandeel verloor op de bewuste handelsdag bijna 29 procent, de grootste daling sinds 1974. Reuters meldde dat de koersval ook een wereldwijde verkoopgolf bij chipbedrijven aanwakkerde.

De cijfers over het derde kwartaal waren beter dan verwacht, maar dat bood onvoldoende houvast. Intel gaf een zwakkere verwachting voor het vierde kwartaal af, terwijl de pc-verkoop traag bleef. Ook vervaagden volgens berichten de verwachtingen rond de foundry-activiteiten. De combinatie van een tegenvallende vooruitblik en onzekerheid over de herstelroute woog zwaarder dan de meevallende kwartaalresultaten.

De druk werkte door naar andere chipnamen. AMD daalde nadat de Intel-resultaten twee bredere zorgen blootlegden, aldus MarketWatch. Tegelijkertijd wijst een bericht van NU.nl op een aanhoudend chiptekort dat tot zeker 2028 kan duren, met mogelijk duurdere telefoons en laptops. Dat onderstreept hoe uiteenlopend de signalen zijn: Schaarste in de keten kan samengaan met zwakke vraag naar pc’s.

Alphabet: Groei met een hoge prijs

Ook Alphabet kreeg een forse tik. Het moederbedrijf van Google verloor volgens NU.nl 500 miljard dollar aan beurswaarde; de koersdaling behoorde tot de grootste ooit voor het concern. Berichten wezen op zorgen over de zoekactiviteiten, een omzetmisser en oplopende kasuitstroom.

Tegelijk groeit de cloudtak. Reuters meldde dat Alphabet met eigen AI-chips de cloudverkoop stimuleert, maar dat die ontwikkeling de kasstroom onder druk zet. Dat is precies de spanning waar beleggers op letten: Investeringen kunnen groei en concurrentiekracht ondersteunen, maar maken de financiële opbrengst op korte termijn minder vanzelfsprekend.

De markt keek bovendien verder dan Alphabet. Amazon verbrandt volgens Reuters veel geld, terwijl de recorduitgaven van Big Tech opnieuw centraal kwamen te staan. Microsoft bewoog in de berichtgeving minder scherp omlaag en werd door MarketWatch juist neergezet als een winnaar in de cloudmarkt. Dat verschil laat zien dat beleggers niet alle AI-uitgaven over één kam scheren: De verwachte commerciële opbrengst en de zichtbaarheid van de kasstromen tellen mee.

Software en kredietsignalen

De verkoopgolf sloeg ook over naar software en cybersecurity. ServiceNow beleefde volgens Yahoo zijn slechtste dag ooit, terwijl Fortinet daalde nadat de verwachting voor service-inkomsten tegenviel. De zwakke vooruitzichten van afzonderlijke bedrijven maakten de sector kwetsbaar op een moment dat beleggers al twijfelden aan de waarderingen en groeiverwachtingen.

Een ander signaal kwam van kredietbeoordelaar S&P Global Ratings. Die verlaagde de outlook voor Meta van stabiel naar negatief vanwege onzekerheid over de kapitaaluitgaven en de vrije operationele kasstroom. Dat is geen voorspelling dat de financiële positie direct verslechtert, maar wel een teken dat de omvang van de AI-investeringen ook buiten de aandelenmarkt aandacht krijgt.

Beleggers herijken verwachtingen

De onrust roept vergelijkingen op met eerdere techcorrecties, maar de beschikbare berichtgeving biedt geen basis om te concluderen dat sprake is van een nieuwe dotcomcrash. Wel is duidelijk dat de lat voor grote technologiebedrijven hoger ligt. Sterke kwartaalcijfers alleen zijn niet genoeg als de vooruitblik tegenvalt of als investeringen de kasstroom zwaar belasten.

Voor de markt betekent dat waarschijnlijk meer onderscheid tussen bedrijven: Wie kan laten zien dat AI-uitgaven omzet en winst ondersteunen, en wie vooral de kosten laat oplopen? De koersreacties van Intel, Alphabet en softwarebedrijven tonen hoe snel het vertrouwen kan kantelen wanneer verwachtingen niet worden waargemaakt. De volgende resultaten zullen daarom niet alleen worden beoordeeld op groei, maar ook op de prijs die daarvoor wordt betaald.